Negatif faiz oranlarını anlamak için geri adım atmak ve faiz oranlarını daha genel olarak düşünmek önemlidir. Basitçe söylemek gerekirse, bir faiz oranı tasarrufların geri dönüşü oranıdır. Örneğin, yılda% 5 faiz oranı, Bugün kaydedilen 1 $ bir yıl sonra 1,05 $ dönecektir. Faiz oranları ile ilgili diğer bazı hususlar aşağıdaki gibidir:
Matematiksel olarak konuşursak, negatif faiz oranları daha yaygın olan pozitif eşdeğerleriyle tam olarak aynı şekilde çalışır. Birkaç örneğe nasıl bakalım:
Nominal faiz oranının yılda% 2'ye eşit olduğunu varsayalım. Bu durumda, bugün kaydedilen 1 $, bir yıl sonra 1 $ * (1 + .02) = 1.02 $ döndürür.
Şimdi nominal faiz oranının yılda% -2'ye eşit olduğunu varsayalım. Bu durumda, bugün kaydedilen 1 $, bir yıl sonra 1 $ * (1 + -.02) = 0.98 $ döndürecektir.
Reel faiz oranının yılda% 3'e eşit olduğunu varsayalım. Bu durumda, bugün kaydedilen 1 $, gelecek yıl% 3 daha fazla şey satın alabilecek (yani, satın alma gücünün 1.03 katına sahip olacak).
Şimdi reel faiz oranının yılda% -3'e eşit olduğunu varsayalım. Bu durumda, bugün kaydedilen 1 $, gelecek yıl% 3 daha az ürün satın alabilecek (yani, satın alma gücünün 0.97 katı olacak).
Temel faiz oranlarının pozitif veya negatif olmasına bakılmaksızın, nominal faiz oranının reel faiz oranına ve enflasyon oranına eşit olması da söz konusudur.
Kavramsal olarak söylemek gerekirse, negatif reel faiz oranları, negatif nominal faiz oranlarından daha mantıklıdır, çünkü bunlar sadece satın alma gücünde bir düşüş anlamına gelir. Örneğin, nominal faiz oranları% 2 ise ve şişirme % 3 olduğunda, gerçek faiz oranı% -1'e eşittir. Yatırımcıların bankaya koyduğu para nominal anlamda büyüyor, ancak enflasyon satın alma gücü açısından nominal getiriden daha fazla yiyor.
Olumsuz nominal faiz oranları ise biraz alışmaya başladı. Sonuçta, yıllık% -2 nominal faiz oranı, bir bankaya 1 $ yatırmış olan tasarrufun bir yıl sonra 98 sent geri alacağı anlamına gelir. Bunun yerine, yatağının altında nakit tutabildiğinde ve bir yıl sonra 1 dolar kazandığında bunu kim yapardı?
Çoğu durumda basit cevap, nakit tutarını düşük tutmakla ilişkili lojistik maliyetlerin olmasıdır kişinin yatağı - açıkçası, nakit için bir kasa satın almak akıllıca olacaktır, ki bu da kendi. Bu mantıkla, negatif nominal faiz oranlarının otomatik olarak tüm tasarruf sahiplerinin nakitlerini bankalardan çıkarmasına ve (gerçek veya mecazi) şilteler. Özellikle büyük kurumsal müşteriler, büyük miktarlarda nakitlerin fiziksel teslimi ile ne yapılacağını anlamakta zorlanmayacaktır. Bununla birlikte, nominal faiz oranları daha olumsuz hale geldikçe, bu lojistik engelleri temizleme teşviki artar. Ayrıca, negatif nominal faiz oranları bazen tüm müşterilerin kaçmasına neden olmadan banka ücretlerinin uygulanmasıyla dolaylı olarak ortaya çıkar.
Yukarıdaki senaryo, negatif faiz oranlarının doğrudan belirlendiği bir durumu ifade eder. Tahvil fiyatları negatif getirilere yol açacak kadar yüksek seviyelere yükselirse, dolaylı olarak negatif nominal faiz oranlarının da ortaya çıkabileceği unutulmamalıdır. (Lojistik farklılıklar esas olarak tahvil getirilerinin büyük ölçüde ikincil piyasalarda belirlendiği gerçeğinden kaynaklanmaktadır.)
Sadece negatif olmayan faiz oranları göz önüne alındığında, para politikası önemli bir sınırlama ile karşı karşıyadır - eğer düşürürse Nominal faiz oranları ekonomik bir teşvik görevi görür, o zaman nominal faiz oranları ne zaman merkez bankası yapılır sıfıra vurmak? Bu negatif olmayan dünyada, bir merkez bankası diğer parasal teşvik araçlarına başvurmalıdır - belki de geleneksel parasaldan farklı bir faiz oranları kümesini değiştirmeyi amaçlayan nicel genişleme politika. Alternatif olarak, bir ekonomide sadece bir ekonomiye yardım etmeye çalışmanın mali teşvik ile bırakılması durgunlukkendi zorlukları ile birlikte gelir.
Yakın geçmişe kadar, negatif nominal faiz oranları, şaşırtıcı bir şekilde, temelde keşfedilmemiş bir bölgeydi ve bazı merkez bankası liderleri bile negatif nominal faiz oranları getirmek oynayacak. Bu endişelere rağmen, bazı merkez bankaları negatif nominal faiz oranları uyguladı ve hatta Federal Rezerv başkanı Janet Yellen, kabul edilirse böyle bir strateji düşüneceğini söyledi gerekli.
Şu anda bilindiği kadarıyla, bu politikaların hiçbiri bu ülkelerdeki bankacılık sistemlerinden kitlesel bir nakit çıkışıyla sonuçlanmaz. (Adil olmak gerekirse, çoğu negatif faiz politikası, doğrudan banka müşterileri yerine ticari bankaları hedefleyecek şekilde uygulanır, ancak farklı faiz oranları ) Negatif olan faiz oranlarına yönelik piyasa reaksiyonları bir miktar karışıktır (ancak düşük faiz oranları genellikle olumlu bir piyasa reaksiyonunu tetikler). Ayrıca, negatif nominal faiz oranları enflasyon ve döviz amortismanıyla da sonuçlanabilir, ancak bu aslında bazı durumlarda negatif nominal faiz oranı politikasının istenen hedefidir.
Negatif nominal faiz oranlarının uygulanması, bankacılık sektörünün kendisinin çok ötesine uzanan davranış değişikliklerine neden olabilir. İkincil hususlar aşağıdakiler gibi şeyleri içerir:
Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, olumsuz nominal faiz oranları eleştirmenleri olmadan değildir. Temel düzeyde, bazıları negatif faiz oranlarının tasarrufun temel kavramına ve tasarrufun ekonomide oynadığı role ters düştüğünü iddia etmektedir. Bill Gross gibi bazıları, negatif nominal faiz oranlarının kapitalizmin kendisinin fikri için bir tehdit. Buna ek olarak, Almanya gibi ülkeler, finansal kurumlarının iş modellerinin eleştirel olarak pozitif nominal faiz oranlarına bağlıözellikle sigorta gibi ürünler düşünüldüğünde.
Ayrıca, bazı ülkelerde olumsuz nominal faiz oranlarının yasallığı sorgulanmaktadır. Örneğin Amerika Birleşik Devletleri'nde, Federal Rezerv Yasası'nın böyle bir politikanın doğrudan uygulanmasına izin verip vermediği açık değildir.