ImClone Insider Ticaret Örneği: Martha Gerçekten Ne Yaptı?

2004'te ünlü iş kadını ve TV kişiliği Martha Stewart, Batı Virginia'daki Alderson'da beş ay boyunca federal hapishanede görev yaptı. Federal hapishane kampında geçirdiği zamandan sonra, bir kısmı ev hapsinde geçirdiği iki yıl daha denetimli serbest bırakıldı. Suçu neydi? Dava içeriden öğrenenlerin ticareti ile ilgiliydi.

Çoğu insan “içeriden öğrenenlerin ticareti” terimini duyduklarında, suçu düşünürler. Ancak en temel tanımıyla, içeriden öğrenenlerin ticareti, halka açık bir şirkete veya şirket hakkında içeriden bilgiye erişimi olan bireyler tarafından halka açık bir şirketin hisse senedinin veya diğer menkul kıymetlerin alım satımıdır. Bu, bir şirketin kurumsal üyeleri tarafından mükemmel bir şekilde yasal olarak satın alma ve satma işlemlerini içerebilir. Ancak aynı zamanda, içerideki bilgilere dayalı bir ticaretten faydalanmaya çalışan kişilerin yasadışı eylemlerini de içerebilir.

Yasal içeriden öğrenenlerin ticareti, hisse senedi veya hisse senedi opsiyonları olan çalışanlar arasında yaygın bir durumdur. İçeriden öğrenenlerin ticareti, bu tüzel kişiler kendi şirketlerinin hisselerini alıp sattıklarında yasaldır bu sadece ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sadece Form olarak bilinen şeyle işlem yapar 4. Bu kurallar uyarınca, içeriden öğrenenlerin ticareti kamusal olarak yapıldığından gizli değildir. Yasal içeriden öğrenenlerin ticareti, yasadışı meslektaşlarından birkaç adım ötededir.

İçeriden öğrenenlerin ticareti, bir kişi halka açık bir şirketin menkul kıymet alım-satımını halkın bilmediği bilgilere dayandırdığında yasadışı hale gelir. Bu içeriden alınan bilgilere dayanarak bir şirkette kendi hisselerinizi alıp satmak yasal değil, aynı zamanda bu bilgiye sahip başka bir kişi, konuşmak için bir ipucu, böylece bunu kullanarak kendi hisse senedi şirketleriyle harekete geçebilirler bilgi.

SEC'in görevi, tüm yatırımcıların aynı bilgilere dayanarak kararlar aldıklarından emin olmaktır. En basit ifadeyle, yasadışı içeriden öğrenenlerin ticaretinin bu seviye oyun alanını yok ettiğine inanılmaktadır. İçeriden bir hisse senedi bahşişinde hareket etmek tam olarak Martha Stewart'la suçlandı. Davasına bir bakalım.

2001 yılında, Martha Stewart biyoteknoloji şirketi ImClone'un tüm hisselerini sattı. Sadece iki gün sonra, ImClone'un hisseleri, halka açık bir şekilde ilan edildikten sonra% 16 düştü. FDA ImClone'un birincil ilaç ürünü Erbitux'u onaylamamıştı. Şirket, duyurudan önce hisse senetlerini satarak hisse senedinin değerini düşürerek 45.673 dolarlık zararı önledi. Ancak, hızlı bir satıştan faydalanan tek kişi o değildi. O zamanki ImClone CEO'su Sam Waksal, şirkete yaptığı geniş payının satışından önce 5 milyon dolarlık bir hissenin kesin olarak satışını emretti.

Waskal'a karşı içeriden öğrenenlerin yasa dışı ticaretinin tespit edilmesi ve kanıtlanması, düzenleyiciler için kolaydı; Waksal, FDA'nın bildiği kararının kamuya açık olmayan bilgisine dayanan bir kayıptan kaçınmaya çalıştı. hisse senedinin değerine zarar verir ve Güvenlik Borsası Komisyonunun (SEC) kurallarına uymaz yani. Stewart'ın davası daha zor oldu. Stewart kesinlikle hisselerinin şüpheli bir şekilde zamanında satışını yapmış olsa da, düzenleyiciler kaybından kaçınmak için içeriden bilgi üzerinde hareket ettiğini kanıtlamak zorunda kalacaklardı.

Martha Stewart aleyhindeki davanın ilk tahmin edilenden daha karmaşık olduğu ortaya çıktı. Soruşturma boyunca ve Deneme, Stewart'ın kamuya açık olmayan bir bilgi parçası üzerinde hareket ettiği, ancak bilgilerin FDA'nın ImClone'un ilaç onayı hakkındaki kararıyla ilgili açık bir bilgi olmadığı ortaya çıktı. Stewart aslında Waskal'la da çalışan Merrill Lynch komisyoncusu Peter Bacanovic'ten bahşiş almıştı. Bacanoviç, Waskal'ın şirketindeki büyük hissesini boşaltmaya çalıştığını biliyordu ve tam olarak nedenini bilmediğinden, Stewart'ı Waksal'ın satışına yol açan eylemlerine devirdi paylaşır.

Stewart'ın içeriden öğrenenlerin ticareti ile suçlanması için, kamuya açık olmayan bilgilere göre hareket ettiği kanıtlanmalıdır. Stewart, FDA kararının bilgisine dayanarak işlem yapsaydı, dava güçlü olurdu, ancak Stewart sadece Waskal'ın hisselerini sattığını biliyordu. O zaman güçlü bir içeriden öğrenen ticaret davası oluşturmak için satışın Stewart'ın bilgiye dayalı ticaretten kaçınma görevini ihlal ettiği kanıtlanmalıdır. Yönetim kurulu üyesi ya da ImClone'a bağlı olmayan Stewart böyle bir görev üstlenmedi. Ancak, brokerinin görevini ihlal ettiğini bildiği bir ipucunda bulundu. Özünde, eylemlerinin en azından şüpheli ve en kötü ihtimalle yasadışı olduğunu bildiği kanıtlanabilir.

Sonuçta, Stewart aleyhindeki davayı çevreleyen bu eşsiz gerçekler, savcıların Stewart'ın ticaretini çevreleyen gerçekleri kapsaması için söylediği yalan serisine odaklanmasına yol açtı. Stewart 5 ay hapis cezasına çarptırıldı hapis içeriden öğrenenlerin işlem ücretleri düştükten ve menkul kıymetlerden sonra adalet ve komplo kurmak için zaman dolandırıcılık suçlamalar reddedildi. Hapis cezasına ek olarak Stewart, SEC ile ayrı ama ilgili bir davaya da karar verdi. kaçındığı zarar miktarının dört katı para cezası artı faiz $195,000. Ayrıca Martha Stewart Living Omnimedia şirketinden beş yıl boyunca CEO olarak görev yapmak zorunda kaldı.

SEC web sitesine göre, menkul kıymet yasalarını ihlal eden kişi ve şirketlere karşı her yıl 500'e yakın sivil icra eylemi var. İçeriden öğrenenlerin ticareti en yaygın yasalardan biridir. Yasadışı içeriden öğrenenlerin ticareti için verilen ceza duruma bağlıdır. Bir kişi para cezasına çarptırılabilir, halka açık bir şirketin yürütme veya yönetim kurulunda oturmaktan yasaklanabilir ve hatta hapse bile girebilir.

ABD'deki 1934 tarihli Menkul Kıymetler Borsası Kanunu, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonunun Komisyon'a içeriden bir para cezası ile sonuçlanan bilgileri veren birine ödül veya lütuf vermek ticaret.